ارائه الگوی روابط بین عدم قطعیت سیاست اقتصادی، سودهای غیرمنتظره و افشای داوطلبانه اطلاعات (مطالعه موردی: شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران)
کلمات کلیدی:
عدم قطعیت سیاست اقتصادی, افشاء داوطلبانه, عدم تقارن اطلاعاتی, سودهای غیرمنتظرهچکیده
این پژوهش با هدف طراحی و آزمون الگویی برای تبیین رابطه میان عدم قطعیت سیاست اقتصادی، سودهای غیرمنتظره و سطح افشای داوطلبانه اطلاعات در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شد. این مطالعه از نوع توصیفی-پسرویدادی و مبتنی بر دادههای تاریخی است. جامعه آماری شامل کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۸ بود. با روش حذف سیستماتیک ۱۲۷ شرکت انتخاب شد. دادهها از صورتهای مالی و گزارشهای هیئتمدیره گردآوری و با استفاده از رگرسیون دادههای تابلویی و آزمونهای F لیمر (چاو) و هاسمن تحلیل گردید. برای سنجش سودهای غیرمنتظره از تفاوت سود واقعی و پیشبینیشده هر سهم و برای افشای داوطلبانه از شاخص محتوای اطلاعاتی ششگانه استفاده شد. متغیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی بر پایه نرخ تورم محاسبه گردید. نتایج نشان داد عدم قطعیت سیاست اقتصادی اثر منفی و معناداری بر سودهای غیرمنتظره شرکتها دارد و با افزایش نااطمینانی اقتصادی، احتمال ایجاد سود غیرمنتظره کاهش مییابد. در مقابل، اثر عدم قطعیت سیاست اقتصادی بر افشای داوطلبانه اطلاعات معنادار نبود و این متغیر نتوانست تغییر سطح افشا را در شرکتها توضیح دهد. ضریب تعیین مدل سود غیرمنتظره ۴۹ درصد و مدل افشای داوطلبانه ۸۹ درصد برآورد شد که نشاندهنده برازش مناسب الگوها است. یافتهها بیانگر نقش مهم ثبات سیاستهای اقتصادی در بهبود پیشبینیپذیری سود شرکتها و کاهش ریسک سرمایهگذاران است. در عین حال، عدم قطعیت سیاستی محرک معناداری برای تغییر رفتار افشای داوطلبانه مدیران نیست. پیشنهاد میشود سیاستگذاران با کاهش نوسانات اقتصادی و ایجاد شفافیت بیشتر، زمینه اعتماد سرمایهگذاران و کارایی بازار را تقویت کنند.
دانلودها
مراجع
Al-Zubaidi, H. S., Abdulhameed, M. A., & Fenjan, F. H. (2025). Evaluating common stock prices through the residual income model: Evidence from Iraq stock exchange. Journal of Economic and Administrative Sciences.
Bani Mahd, B., Royaei, R. A., & Moshtagh Kahnamouei, M. (2022). Economic Uncertainty and Earnings Management: Evidence from Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Quarterly Journal of Accounting and Auditing Research, 14(54), 5-20.
Eyshi Ravandi, M., Moeinaddin, M., Taftiyan, A., & Rostami Bashmani, M. (2024). Investigating the Impact of Investor Sentiment and Liquidity on Stock Returns of the Iranian Stock Exchange. Dynamic Management and Business Analysis, 3(1), 40-52. https://doi.org/10.22034/dmbaj.2024.2038046.1068
Farajzadeh Dehkordi, H., Hemmati, H., & Sanaei, H. (2015). Inflated Balance Sheet and Alternative Methods for Avoiding Negative Unexpected Earnings. Management accounting, 8(27), 57-70.
Ghalibaf, H., & Valizadeh, F. (2016). Investigating the Relationship Between Dividend Policy with Information Asymmetry and Stock Liquidity. Financial Management Strategy, 2(1), 21-38.
Ghani, M., & Ghani, U. (2024). Economic policy uncertainty and emerging stock market volatility. Asia-Pacific Financial Markets, 31(1), 165-181. https://doi.org/10.1007/s10690-023-09410-1
Hamidian, N., Arab Salehi, M., & Amiri, H. (2019). Investigating Investor Reaction to Unexpected Earnings under Conditions of Market Uncertainty. Asset Management and Financing, 7(1), 1-18.
Heater, J. C., Liu, Y., Tan, Q., & Zhang, F. (2023). Winning is not enough: Changing landscapes of earnings surprises and the market reaction.
Heitzman, S., Wasley, C., & Zimmerman, J. (2010). The joint effect of materiality thresholds and voluntary disclosure incentives on firms disclosure decisions. Journal of Accounting and Economics, 49(1), 109-132. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2009.10.002
Ho, K.-C., Sun, R., Yang, L., & Li, H.-M. (2023). Information disclosure as a means of minimizing asymmetric financial reporting: The role of market reaction. Economic Analysis and Policy, 78, 1221-1240. https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.04.022
Iatridis, G., & Alexakis, P. (2012). Evidence of voluntary accounting disclosures in the Athens Stock Market. Review of Accounting and Finance, 11(1), 73-92. https://doi.org/10.1108/14757701211201830
Ja'fari Larijani, A., & Farahmandi, M. (2014). Investigating the Relationship Between Mandatory Disclosure, Voluntary Disclosure, and Stock Market Liquidity. Third National Conference on Accounting, Financial Management and Investment, Gorgan.
Kang, W., & Wang, J. (2018). Oil shocks, policy uncertainty and earnings surprises. Review of Quantitative Finance and Accounting, Springer, 51(2), 375-388. https://doi.org/10.1007/s11156-017-0674-5
Kaya, O. (2018). Economic policy uncertainty in Europe: Detrimental to capital markets and bank lending.
Khajavi, K., & Alizadeh Tallatappeh, V. (2015). Study of the Relationship Between the Level of Voluntary Disclosure and Agency Costs in Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Asset Management and Financing, 3(1), 41-54.
Khāmesi, S. M. (2018). Investigating the Impact of Political Uncertainty on the Tehran Stock Exchange General Index and the Dollar Exchange Rate in Iran. International Conference on Innovation in Business Management and Economics, Tehran.
Lei, L., & Luo, Y. (2023). Political/policy uncertainty, corporate disclosure, and information asymmetry. Accounting Perspectives, 22(1), 87-110. https://doi.org/10.1111/1911-3838.12317
Li, x. m., & Qiu, M. (2021). The joint effects of economic policy uncertainty and firm characteristics on capital structure: Evidence from US firms. Journal of International Money and Finance, 110. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2020.102279
Lu, C., Parsley, D., & Xue, B. (2024). Economic policy uncertainty and voluntary disclosures: How do Chinese firms respond? International Review of Economics & Finance, 92, 141-167. https://doi.org/10.1016/j.iref.2024.02.008
Mahdavi, G. H., & Rezaei, G. R. (2018). The Mediating Effect of Voluntary Disclosure and Earnings Quality on the Relationship Between Corporate Governance Structure and Information Asymmetry. Accounting and Auditing Research, 10(39), 21-36.
Nabosu, S. S. (2023). Voluntary Disclosure and Stock Market Return of Non-Financial Firms Listed on the Nairobi Securities Exchange. Journal of Finance and Accounting, 7(1), 76-90. https://doi.org/10.53819/81018102t2120
Nhi Thanh Thao, H., Thanh Cong, N., & Nguyen Thai Bao, H. (2024). The impact of environmental, social and governance disclosure on stock prices: Empirical research in Vietnam. Heliyon, 10(19), e38757. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2024.e38757
Pirayesh, R., & Choghaleh, M. (2014). The Effect of Earnings Smoothing Incentives on the Abnormal Return Response Coefficient to Unexpected Earnings. Scientific-Research Quarterly of Financial Accounting, 6(21), 83-109.
Rastegar, M. A. (2024). The Impact of Political Uncertainty on Labor Investment Inefficiency in Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Scientific-Research Journal of Investment Knowledge, 13(1), 231-250. https://sanad.iau.ir/fa/Journal/jik/DownloadFile/842323
Saei, M. J., Taleb Ahmadi, A., & Bagherpour Velashani, M. A. (2025). An Analysis of the Impact of Financing Methods on the Returns and Performance of Companies Listed on the Iran Stock Exchange. Journal of Monetary Economics Research, 32(1).
Safi Khani, F., Safi Khani, M. R., & Besharat Pour, F. (2023). The Relationship Between Voluntary Disclosure and Financial Performance with Emphasis on Corporate Governance Mechanisms. Quarterly Journal of Investment Knowledge, 13(52), 299-324.
Salehi, M., Mousavi Shiri, S. M., & Ebrahimi Suizeh, M. (2014). The Informational Content of Declared and Forecasted Earnings Per Share (EPS) in Explaining Abnormal Stock Returns. Financial Accounting and Auditing Research, 6(21), 117-140.
Setayesh, M. H., Roosta, M., & Alizadeh, V. (2015). Investigating the Relationship Between Voluntary Disclosure and the Performance of Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Empirical Accounting Research, 4(13), 153-160.
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Mehdi Avazzadeh Taziyani (Author); Mohammad Hosein Ranjbar (Corresponding author); Hosein Badihi, Bijan Abedini (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.