طراحی الگوی استراتژیهای سرمایهگذاری صندوقها در دوران بحران کرونا با بهکارگیری رویکرد نظریه دادهبنیاد
کلمات کلیدی:
صندوقسرمایهگذاری, بحران کرونا, استراتژی سرمایه گذاریچکیده
پژوهش حاضر با هدف طراحی الگویی برای تبیین استراتژیهای سرمایهگذاری صندوقها در دوران بحران کرونا و شناسایی شرایط، راهبردها و پیامدهای مرتبط با تصمیمگیری سرمایهگذاری در محیطهای بحرانی انجام شد. پژوهش از نظر هدف کاربردی، از منظر فلسفی مبتنی بر عملگرایی و از نظر رویکرد، کیفی بود و با استفاده از روش نظریه دادهبنیاد و الگوی استراوس و کوربین انجام شد. جامعه مشارکتکنندگان شامل مدیران ارشد صندوقهای سرمایهگذاری و اعضای هیئت علمی متخصص در حوزه مدیریت سرمایهگذاری بود. مشارکتکنندگان به روش نمونهگیری گلولهبرفی انتخاب شدند و نمونهگیری تا دستیابی به اشباع نظری ادامه یافت. در مجموع، 9 مصاحبه نیمهساختاریافته انجام شد. دادهها با استفاده از نرمافزار MAXQDA و طی سه مرحله کدگذاری باز، محوری و انتخابی تحلیل شدند. تحلیل مصاحبهها به استخراج 30 کد اولیه و 15 مقوله محوری در پنج بعد منجر شد. شرایط علّی شامل تشدید ریسک و عدماطمینان سرمایهگذاری و اختلال در ارزشگذاری داراییها بود. شرایط زمینهای شامل ویژگیهای نقدشوندگی و ساختار پرتفوی، تفاوت فرصتهای سرمایهگذاری میان صنایع و منطق انتخاب دارایی و ارزیابی ارزش شناسایی شد. ظرفیت تحلیلی و فناورانه صندوق و الزامات هزینهای اجرای تصمیمهای سرمایهگذاری نیز شرایط مداخلهگر بودند. راهبردهای اصلی شامل نگهداری و بازآرایی پرتفوی، ارزشگذاری و انتخاب سهام، راهبردهای زمانی و معاملاتی و راهبردهای فناوریمحور بودند. پیامدها شامل تغییر موازنه ریسک و بازده، تغییر ترکیب و موقعیت نقدینگی پرتفوی، تغییر هزینههای اجرای استراتژی و تغییر جهتگیری استراتژیک متناسب با شرایط بود. در نهایت، «تطبیق راهبردی سرمایهگذاری از طریق مدیریت پویای رابطه ریسک، بازده و ارزش» بهعنوان مقوله مرکزی شناسایی شد. یافتهها نشان داد که استراتژی سرمایهگذاری صندوقها در شرایط بحران فرایندی پویا و تطبیقی است و کارایی آن به توانایی مدیران در بازنگری مستمر رابطه ریسک، بازده و ارزش، تنظیم ترکیب پرتفوی و بهرهگیری از ظرفیتهای تحلیلی و فناورانه متناسب با تحولات محیطی وابسته است.
دانلودها
مراجع
Alqadhib, H., Kulendran, N., & Seelanatha, L. (2022). Impact of COVID-19 on Mutual Fund Performance in Saudi Arabia. Cogent Economics & Finance, 10(1), 64-89. https://doi.org/10.1080/23322039.2022.2056361
Anadu, K., Kruttli, M., McCabe, P., & Osambela, E. (2020). The Shift from Active to Passive Investing: Risks to Financial Stability? Financial Analysts Journal, 76(4), 23-39. https://doi.org/10.1080/0015198X.2020.1779498
Bazrafshan, A. (2022). Examining the Disclosure of the Financial Effects of COVID-19 and the Performance of Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Torbat Heydariyeh University of Medical Sciences, 10(2), 74-83.
Ben Khelifa, S., & Arsi, S. (2024). Islamic Equity Funds and Stock Market: Dynamic Relation and Market Timing during the COVID-19 Outbreak. Journal of Economic and Administrative Sciences, 40(4), 837-850. https://doi.org/10.1108/JEAS-08-2021-0173
Dehbashi, M. (2024). Testing the Impact of the COVID-19 Pandemic on the Capital Market Price Index in Iran. Investment Knowledge, 13(51), 301-318.
Dolo, M., Fadaei Moloudi, H., & Safari Taherkhani, A. (2021). Examining the Stock Allocation Strategy Based on the Equal Risk Approach. Financial Management Strategy, 9(1), 25-53.
Fang, F., & Parida, S. (2025). Do Active Sustainable Equity Funds Outperform Their Passive Peers? Evidence from the COVID-19 Pandemic. Journal of Risk and Financial Management, 18(10), 530. https://doi.org/10.3390/jrfm18100530
Gruber, M. J. (2025). Another Puzzle: The Growth in Actively Managed Mutual Funds. Annals of Operations Research, 346, 15-39. https://doi.org/10.1007/s10479-024-06247-3
He, Z., Kusy, M., Singh, D., & Trabelsi, S. (2018). Should We Trust Fund Managers? A Close Look at the Canadian Mutual Fund Governance. In (Vol. 20, pp. 105-130). https://doi.org/10.1108/S1569-373220180000020005
Jacob, J., Gupta, N. K., & Gopalakrishnan, B. (2024). Mutual Fund Asset Allocation during COVID-19: Evidence from an Emerging Market. Applied Economics, 56(13), 1545-1563. https://doi.org/10.1080/00036846.2023.2176458
Karami, G., & Asghari, A. (2023). Examining the Impact of Management Characteristics and Financial Strategies on the Risk-Taking of Companies Listed on the Tehran Stock Exchange. Financial Research, 25(4), 529-556.
Lorenzo, L., & Arroyo, J. (2023). Online Risk-Based Portfolio Allocation on Subsets of Crypto Assets Applying a Prototype-Based Clustering Algorithm. Financial Innovation, 9, 25. https://doi.org/10.1186/s40854-022-00438-2
Mazaheri, S., Ebrahimi Kahriz Sangi, K., & Aghaei Chadgani, A. (2025). The Value-Growth Effect as an Artificial Construct of Market Mispricing Based on Behavioral Biases: Contrarian and Consistent Strategies. Investment Knowledge, 14(54), 83-106.
Millo, Y., Spence, C., & Valentine, J. J. (2023). Active Fund Managers and the Rise of Passive Investing: Epistemic Opportunism in Financial Markets. Economy and Society, 52(2), 227-249. https://doi.org/10.1080/03085147.2023.2172252
Nabizadeh, A., & Sepahvand, F. (2020). The Impact of Active Management on the Performance of Mutual Funds Active on the Tehran Stock Exchange. Financial Research, 22(3), 366-387.
Pandey, K., Gautam, I., Arora, B., Wasade, S., Singh, P., & Sharma, T. (2025). Statistical Assessment of Inception Return and Systematic Risk on the Reward-Risk Performance of Artificial Intelligence-Based Quant Mutual Funds in India. International Insurance Law Review, 33(S5), 822-836.
Papathanasiou, S., Dokas, I., & Koutsokostas, D. (2022). Value Investing versus Other Investment Strategies: A Volatility Spillover Approach and Portfolio Hedging Strategies for Investors. The North American Journal of Economics and Finance, 62, 101764. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101764
Raghunandan, A., & Rajgopal, S. (2022). Do ESG Funds Make Stakeholder-Friendly Investments? Review of Accounting Studies, 27, 822-863. https://doi.org/10.1007/s11142-022-09693-1
Rahmani, A., Hosseini, S. A., & Kashef, M. (2016). Examining the Impact of Mutual Fund Characteristics on Their Performance. Asset Management and Financing, 4(2), 15-28.
Su, Q., Zhou, P., & Ding, H. (2025). Portfolio Optimization of Diversified Energy Transition Investments with Multiple Risks. Renewable and Sustainable Energy Reviews, 219, 115844. https://doi.org/10.1016/j.rser.2025.115844
Tehrani, R., Bigdeli, J., & Erfani, M. (2024). Examining the Risk-Shifting Motives of Mutual Fund Managers in Bull and Bear Markets and Their Impact on Returns. Financial Management Strategy, 12(1), 139-160.
Wang, M. (2024). Heads I Win, Tails It's Chance: Mutual Fund Performance Self-Attribution.
دانلود
گاهشمار انتشار
- ارسال
- بازنگری
- پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Foroogh Jahanbazi Goojani (Author); Saeid Aliahmadi (Corresponding author); Mehdi Aghabeikzadeh (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.