بررسی اثر غیرخطی عدم اطمینان سیاستهای اقتصادی و وامهای بانکی بر سرمایهگذاری ناکارآمد شرکت
کلمات کلیدی:
سرمایهگذاری ناکارامد, عدم اطمینان سیاستهای اقتصادی, وام های بانکیچکیده
هدف این پژوهش بررسی اثر غیرخطی عدم اطمینان سیاستهای اقتصادی و وامهای بانکی بر سرمایهگذاری ناکارآمد شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. این پژوهش از نوع کاربردی و با رویکرد توصیفی–تحلیلی و پسرویدادی انجام شده است. جامعه آماری شامل کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بوده که از میان آنها 143 شرکت با روش حذف سیستماتیک طی دوره زمانی 1393 تا 1402 انتخاب شدند. دادهها از صورتهای مالی شرکتها و منابع رسمی اقتصادی گردآوری شد. برای آزمون فرضیهها از مدل رگرسیون دادههای تابلویی و روش گشتاورهای تعمیمیافته (GMM) در نرمافزار EViews10 استفاده شد. همچنین آزمونهای تشخیصی شامل مانایی، خودهمبستگی و همخطی برای اعتبارسنجی مدل انجام گرفت. نتایج نشان داد عدم اطمینان سیاستهای اقتصادی دارای اثر غیرخطی معنادار بر سرمایهگذاری ناکارآمد است و این رابطه به شکل معکوس U (Ռ شکل) بوده، بهطوری که در سطوح اولیه موجب افزایش ناکارایی و در سطوح بالاتر موجب کاهش آن میشود. نسبت وامهای بلندمدت به دارایی فاقد اثر غیرخطی معنادار بر سرمایهگذاری ناکارآمد بود. در مقابل، نسبت وامهای کوتاهمدت به دارایی دارای اثر غیرخطی معنادار و به شکل U بوده، بهگونهای که ابتدا باعث کاهش و سپس افزایش سرمایهگذاری ناکارآمد میشود. یافتههای پژوهش نشان میدهد که عدم اطمینان سیاستهای اقتصادی و ساختار بدهی بهویژه وامهای کوتاهمدت نقش تعیینکنندهای در شکلگیری الگوهای غیرخطی سرمایهگذاری ناکارآمد دارند. بنابراین، مدیریت بهینه عدم اطمینان و تنظیم ساختار تأمین مالی میتواند به بهبود کارایی سرمایهگذاری و کاهش اتلاف منابع منجر شود.
دانلودها
مراجع
Abu Hanifa, M. N., Abdullah, M., & Yarovaya, L. (2025). Country-level cryptocurrency uncertainty and bank cost of capital. Economics Letters, 256, 112614. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2025.112614
Agha Babaei, M. A., & Rezaeian Ramesheh, A. (2022). The Effect of Financial Statement Restatement on Types of Investment Inefficiency with Emphasis on the Role of Financial Constraints. Asset Management and Financing, 10(1), 73-92.
Ali, D. J., Sargon, B., & Hadi, D. M. (2024). The impact of economy policy uncertainty and oil price shocks on G20 banks' stock performance: Wavelet coherence and non-parametric causality in quantiles approach. Heliyon, 10(7). https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2024.e28846
Baker, S. R., Bloom, N., & Davis, S. J. (2016). Measuring Economic Policy Uncertainty. The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593-1636. https://doi.org/10.1093/qje/qjw024
Deng, Y., & Li, S. (2024). Do global and local economic policy uncertainties matter for systemic risk in the international banking system. Finance Research Letters, 59, 104752. https://doi.org/10.1016/j.frl.2023.104752
Ebrahimi, A., Salegi, M., Vojoudi Nobakht, A., & Mousavi, M. (2022). Managerial Overconfidence and the Efficiency of Investment and Financing Decisions. Strategic Budget and Financial Research, 5(3), 135-167.
Farooq, U., Alam, M. M., Subhani, B. H., Tabash, M. I., & Shamansurova, Z. (2024). Non-Linear Effects of Economic Policy Uncertainty on Green Innovation: Evidence from BRICS Countries. Sustainability, 16(21), 9529. https://doi.org/10.3390/su16219529
García-Gómez, C. D., Demir, E., Díez-Esteban, J. M., & Popesko, B. (2023). Investment Inefficiency in the Hospitality Industry: The Role of Economic Policy Uncertainty. Journal of Hospitality and Tourism Management, 54, 383-391. https://doi.org/10.1016/j.jhtm.2023.01.006
Kim, S. H., & Yang, Y. R. (2025). The Effect of Digital Quality on Customer Satisfaction and Brand Loyalty Under Environmental Uncertainty: Evidence from the Banking Industry. Sustainability, 17(8), 3500. https://doi.org/10.3390/su17083500
Le, H. T. M., L, C. P., Phan, V. H., & Pham, V. T. (2024). Financial Reporting Quality and Investment Efficiency in Manufacturing Firms: The Role of Firm Characteristics in an Emerging Market. Journal of Competitiveness, 16(1), 62.
Luo, H., Kamarudin, F., & Nor, N. M. (2024). The impact of economic uncertainty on bank efficiency-the moderating role of country governance. Heliyon, 10(6). https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2024.e27905
Mohammadi Far, Y., & Soleimani, M. (2019). Factors Affecting the Inefficiency of Human Capital Management and Solutions for Its Improvement: A Case Study of Government Organizations in Kermanshah Province.
Ou, C., & Yan, K. (2024). The Nonlinear Effect of Economic Policy Uncertainty on Corporate Social Responsibility. Sustainability, 16(12), 5062. https://doi.org/10.3390/su16125062
Salem Dezfouli, B., Salehi, A., Jarjarzadeh, A., & Nasiri, S. (2019). Investigating the Effect of Economic Uncertainty on Accrual-Based Earnings Management and Real Earnings Management. Management Accounting and Auditing Knowledge, 8(30), 95-116.
Shabir, M., Jiang, P., Hashmi, S. H., & Bakhsh, S. (2022). Non-Linear Nexus between Economic Policy Uncertainty and Bank Lending. International Review of Economics & Finance, 79, 657-679. https://doi.org/10.1016/j.iref.2022.02.016
Zou, S., & Long, Y. (2025). The Nonlinear Impact of Economic Policy Uncertainty on Corporate Green Total Factor Productivity. Finance Research Letters, 77, 107045. https://doi.org/10.1016/j.frl.2025.107045
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Abbas Alimardani Karafsi (Author); Arezoo Khosravani (Corresponding author); Reza Ziyari, Arefeh Mohaghegh (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.