مدلسازی اعتبارسنجی یکپارچه با ESG: ادغام ریسک اقلیمی و شاخصهای پایداری در رتبهبندی اعتباری
کلمات کلیدی:
اعتبارسنجی, ESG, ریسک اقلیمی, رتبهبندی اعتباری, پایداری مالیچکیده
هدف این پژوهش طراحی و آزمون یک مدل اعتبارسنجی یکپارچه است که در آن شاخصهای زیستمحیطی، اجتماعی و حاکمیت شرکتی (ESG) به همراه ریسک اقلیمی در فرآیند رتبهبندی اعتباری شرکتها لحاظ میشوند. پژوهش از نوع کاربردی و با رویکرد کمی انجام شده است. دادههای مربوط به ۱۶۵ شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای ۲۰۱۵ تا ۲۰۲۳ جمعآوری و بهصورت پانل متوازن تحلیل شد. متغیر وابسته رتبه اعتباری شرکت بود و متغیرهای مستقل شامل ابعاد سهگانه ESG و شاخص ترکیبی ریسک اقلیمی بودند. برای تحلیل دادهها از مدل رگرسیون پانلی با اثرات ثابت و روش حداقل مربعات تعمیمیافته (GLS) استفاده شد. نتایج نشان داد شاخصهای محیطزیستی، اجتماعی و حاکمیت شرکتی همگی اثر مثبت و معناداری بر رتبه اعتباری شرکتها دارند، در حالی که ریسک اقلیمی اثر منفی و قابلتوجهی بر آن دارد. همچنین، نتایج مدل تعاملی نشان داد ریسک اقلیمی رابطه بین ESG و رتبه اعتباری را تعدیل میکند؛ بهگونهای که در شرایط ریسک اقلیمی بالا، اثر مثبت ESG بر رتبه اعتباری کاهش مییابد. مدل یکپارچه پیشنهادی بالاترین توان تبیین (R²=0.489) را در مقایسه با مدلهای سنتی نشان داد. ادغام شاخصهای ESG و ریسک اقلیمی در فرآیند ارزیابی اعتباری موجب افزایش دقت مدل و ارزیابی واقعبینانهتر از پایداری مالی شرکتها میشود. این مدل میتواند بهعنوان ابزاری مؤثر برای مدیریت ریسک و تصمیمگیری اعتباری در نظام مالی پایدار مورد استفاده قرار گیرد.
دانلودها
مراجع
Acharya, V. V., Berner, R., Engle, R. F., Jung, H., Stroebel, J., Zeng, X., & Zhao, Y. (2023). Climate Stress Testing. Annual Review of Financial Economics, 15(1), 291-326. https://doi.org/10.1146/annurev-financial-110921-101555
Afzal, A., Abaidi, J., Firdousi, S. F., & Noor, R. (2024). Climate Change and the European Banking Sector: The Effect of Green Technology Adaptation and Human Capital. Review of Accounting and Finance, 23(3), 394-418. https://doi.org/10.1108/raf-10-2023-0341
Agatha, I. R., & Mita, A. F. (2025). An Analysis of PT Bank CDE's Capacity to Implement the Climate Risk and Management Scenario (CRMS). Gijea, 3(1), 125-136. https://doi.org/10.38035/gijea.v3i1.375
Anastasiou, D., Ballis, A., Kallandranis, C., & Lakhal, F. (2024). Analyzing the Effects of Climate Risk on Discouraged Borrowers: Deciphering the Contradictory Forces. Risk Analysis, 45(1), 223-239. https://doi.org/10.1111/risa.15071
Arintoko, A., Badriah, L. S., Rahajuni, D., Kadarwati, N., & Priyono, R. (2024). The Impact of Macroeconomic Variables on Credit Risk: Evidence Regarding Sustainable Lending in ASEAN Countries. International Journal of Sustainable Development and Planning, 19(4), 1589-1597. https://doi.org/10.18280/ijsdp.190435
Batoon, A. J., & Rroji, E. (2024). Analyzing the Impact of Carbon Risk on Firms’ Creditworthiness in the Context of Rising Interest Rates. Risks, 12(1), 16. https://doi.org/10.3390/risks12010016
Campino, J. D. O. (2023). The Marginal Impact of Predicted Climate Risk Scenarios on Portfolio Credit Risk Stress Testing. Rmfi, 16(2), 124. https://doi.org/10.69554/zmbh7390
Céu, M. S., & Gaspar, R. M. (2024). A Review on Climate Change, Credit Risk and Agriculture. Rural Sustainability Research, 51(346), 38-49. https://doi.org/10.2478/plua-2024-0004
DoĞAn, M., Komath, M. A. C., & Sayilir, Ö. (2025). Credit Rating Prediction With ESG Data Using Data Mining Methods. Future Business Journal, 11(1). https://doi.org/10.1186/s43093-025-00490-1
Khemiri, M. A., & Nouaili, M. (2025). Non-Performing Loans in the MENA Region: How Green Growth Mitigates the Impact of Climate Risk. Asian Economic and Financial Review, 15(8), 1228-1243. https://doi.org/10.55493/5002.v15i8.5506
Kim, J., & Arroyo-Turcios, J. (2025). Conceptual Critical Success Factors Model on Infrastructure Sustainability Rating System for California Construction Projects. https://doi.org/10.31979/mti.2024.2324
Liao, F.-m. (2025). Dynamic Credit Rating Evaluation Algorithm for Customers Using Reinforcement Learning and Multi-Feature Weight Analysis. 116. https://doi.org/10.1117/12.3059656
Malone, L., Smales, L. A., & Liu, Z. (2025). From Extraordinary to Ordinary: How Moody’s Acquisition Made ESG Mainstream in Credit Ratings. Journal of Accounting Literature. https://doi.org/10.1108/jal-12-2024-0381
Martin, V. (2024). The Impact of Climate Change on the Financial Stability of the Republic of Serbia: The Case of the Mining Industry. Economic Themes, 62(3), 413-428. https://doi.org/10.2478/ethemes-2024-0022
Muzuva, M., & Muzuva, D. (2024). The Impact of Climate Change on Banks Loan Portfolios and Strategies for Effective Climate Risk Management. International Journal of Research in Business and Social Science (2147-4478), 13(6), 148-157. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v13i6.3510
Nguyen, D. T., & Nguyen, V. (2025). Climate Risk and Credit Losses: A Global Perspective on Heterogeneous Impacts. Journal of Environmental Assessment Policy and Management, 27(04). https://doi.org/10.1142/s1464333225500103
Oguntuase, O. J. (2020). Climate Change, Credit Risk and Financial Stability. https://doi.org/10.5772/intechopen.93304
Popoola, G. O. (2025). Gender Effect of Access to Credit on Adoption of Climate-Smart Agricultural Practices in Oyo State, Nigeria. Journal of Agriculture Forestry and the Social Sciences, 21(2), 8-24. https://doi.org/10.4314/joafss.v21i2.2
Razak, L. A., Ibrahim, M. H., & Ng, A. (2020). Which Sustainability Dimensions Affect Credit Risk? Evidence From Corporate and Country-Level Measures. Journal of Risk and Financial Management, 13(12), 316. https://doi.org/10.3390/jrfm13120316
Rickman, J., Kothari, S., & Ameli, N. (2024). The ‘Hidden Cost’ of Sustainable Debt Financing in Emerging Markets. https://doi.org/10.21203/rs.3.rs-5246329/v1
Şeker, A., & İşgüven, M. K. (2025). The Nexus Between Biodiversity and Sovereign Credit Ratings: Global Environmental and Economic Interdependencies From a Sustainability Perspective. Sustainability, 17(11), 4977. https://doi.org/10.3390/su17114977
Shapoval, Y. (2024). Greening Monetary Policy: A Conceptual Framework. Scientific Bulletin of International Association of Scientists Series Economy Management Security Technologies, 3(1). https://doi.org/10.56197/2786-5827/2024-3-1-1
Tran, N., & Uzmanoglu, C. (2024). Climate Risk and Credit Ratings. The Journal of Financial Research, 47(4), 947-980. https://doi.org/10.1111/jfir.12388
Wadhwani, E. E. (2022). The Impact of Environmental Factors on Credit Ratings in Healthcare. Frontiers of Health Services Management, 39(1), 26-32. https://doi.org/10.1097/hap.0000000000000146
Xu, H. (2025). Government-Initiated Environmental Credit Rating and Corporate Climate Transition Risk Exposure. Sustainability Accounting Management and Policy Journal. https://doi.org/10.1108/sampj-12-2024-1428
Yébenes, M. O. (2024). Climate Change, ESG Criteria and Recent Regulation: Challenges and Opportunities. Eurasian Economic Review, 14(1), 87-120. https://doi.org/10.1007/s40822-023-00251-x
Yoffe, H., Raanan, N., Fried, S., Plaut, P., & Grobman, Y. J. (2023). Sustainable Urban Landscapes: A computation Framework for Enhancing Sustainability in Early-Stage Design. International Journal of Architectural Research Archnet-Ijar, 18(4), 870-894. https://doi.org/10.1108/arch-06-2023-0152
Yoon, S. J. (2023). Sustainability for Companies Doing ESG. Asia-pacific Journal of Convergent Research Interchange, 9(11), 291-309. https://doi.org/10.47116/apjcri.2023.11.24
Yu, J. (2024). The Superiority of Local ESG Ratings in China’s Credit Risk Assessment: An Empirical Study Based on Default Distance. Journal of World Economy, 3(4), 79-84. https://doi.org/10.56397/jwe.2024.12.09
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Mohammad Qezelbash, Mohammad Mehdi Bagheri (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.