نقش مالکان نهادی در کاهش نوسانات رفتاری بازار: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران
کلمات کلیدی:
مالکان نهادی, همزمانی قیمت سهام, رفتار سرمایهگذاران, بازی تکاملی, نوسانات بازار, بورس تهرانچکیده
هدف این پژوهش بررسی نقش مالکان نهادی در کاهش نوسانات رفتاری بازار با تمرکز بر شاخص همزمانی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران است. این مطالعه از نوع کاربردی-تحلیلی است. دادههای ۱۲۴ شرکت پذیرفتهشده در بورس تهران طی سالهای ۱۳۹۵ تا ۱۴۰۲ گردآوری و با استفاده از مدل رگرسیون پانل دیتا و شبیهسازی بازی تکاملی تحلیل شدهاند. متغیر وابسته همزمانی قیمت سهام و متغیرهای مستقل شامل درصد مالکیت نهادی، حجم معاملات نهادی، بازده بازار و هزینه سرمایه بود. برای تحلیل پویایی رفتار سرمایهگذاران نیز از معادلات پویای تکاملی در محیط MATLAB استفاده شد. نتایج مدل رگرسیون نشان داد مالکیت نهادی و حجم معاملات نهادی تأثیر منفی و معناداری بر شاخص همزمانی قیمت دارند (p < 0.01). همچنین، هزینه سرمایه رابطه مثبت و معناداری با همزمانی قیمت داشته و متغیرهای کنترلی مانند اندازه شرکت و نقدشوندگی سهام تأثیر کاهندهای بر این شاخص دارند. یافتههای مدل تکاملی نیز نشان دادند که در شرایط مالکیت نهادی بالا و هزینه سرمایه پایین، سهم استراتژیهای تحلیلی در میان سرمایهگذاران افزایش مییابد و رفتارهای تقلیدی کاهش مییابد. سناریوهای حساسیت تأیید کردند که اثربخشی نهادها وابسته به سایر عوامل ساختاری و رفتاری بازار است. حضور مؤثر مالکان نهادی میتواند از طریق ارتقای تحلیلگری و کاهش رفتارهای هیجانی به کاهش نوسانات رفتاری بازار کمک کند، مشروط بر آنکه هزینه سرمایه و حساسیت رفتاری نیز در سطوح مناسبی کنترل شوند. ترکیب تحلیل آماری و مدلسازی رفتاری در این پژوهش، چارچوبی یکپارچه برای درک دینامیک تصمیمگیری در بازارهای نوظهور فراهم میسازد.
دانلودها
مراجع
Bushee, B. J., & Noe, C. F. (2000). Corporate Disclosure Practices, Institutional Investors, and Stock Return Volatility. Journal of Accounting Research, 38(Supplement), 171-202. https://doi.org/10.2307/2672914
Ferreira, M. A., & Laux, P. A. (2007). Corporate Governance, Idiosyncratic Risk, and Information Flow. Journal of Finance, 62(2), 951-989. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2007.01228.x
Gillan, S. L., & Starks, L. T. (2003). Corporate Governance, Corporate Ownership, and the Role of Institutional Investors: A Global Perspective. Journal of Applied Finance, 13(2), 4-22. https://doi.org/10.2139/ssrn.439500
Hasannejad Nisi, S., Jafari Dehkurdi, H., & Fattahi Nafchi, H. (2024). Explaining the Role of Organizational Core Competency in Stock Price Synchronicity. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 15(57), 315-334.
Kashian, A. (2023). Behavioral types of institutional players in the Tehran Stock Exchange facing market risk (A quantile approach in panel data). Research and Economic Policies Journal(106), 117-148.
Kaustia, M., Conlin, A., & Luotonen, N. (2023). What drives stock market participation? The role of institutional, traditional, and behavioral factors. Journal of Banking & Finance, 148, 106743. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2022.106743
Malini, H. (2021). Behavior of Stock Return ; Evidence From Indonesia and Malaysia Shariah Stock Market. Afebi Islamic Finance and Economic Review, 3(02), 19. https://doi.org/10.47312/aifer.v3i2.175
Mand, A. A., Janor, H., Rahim, R. A., & Sarmidi, T. (2021). Herding Behavior and Stock Market Conditions. PSU Research Review, 7(2), 105-116. https://doi.org/10.1108/prr-10-2020-0033
Morck, R., Yeung, B., & Yu, W. (2000). The Information Content of Stock Markets: Why Do Emerging Markets Have Synchronous Stock Price Movements? Journal of Financial Economics, 58(1-2), 215-260. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(00)00071-4
Nadeem, A. (2024). Behavioral and Rational Explanation of Stock Price Performance Around Mergers and Acquisitions in Pakistan: Evidence From Decomposition of Market to Book Ratio. Abbdm, 4(1), 38-52. https://doi.org/10.62019/abbdm.v4i1.102
Naderi, S., & Ghorbani, M. (2019). Analyzing the Effect of Ownership Structure on the Quality of Information in Financial Reports of Listed Companies. Accounting and Auditing Research, 11(2), 65-82.
Quaicoe, A., & Eleke-Aboagye, P. Q. (2021). Behavioral Factors Affecting Investment Decision-Making in Bank Stocks on the Ghana Stock Exchange. Qualitative Research in Financial Markets, 13(4), 425-439. https://doi.org/10.1108/qrfm-05-2020-0084
Rawat, B. (2023). Effect of Behavioral Biases on Investment Decision Making in Nepalese Stock Market With the Mediating Role of Investors’ Sentiment. Journal of Bhuwanishankar, 2(1), 40-61. https://doi.org/10.3126/jobs.v2i1.62195
Rehan, M., Alvi, J., Javed, L., & Saleem, B. (2021). Impact of Behavioral Factors in Making Investment Decisions and Performance: Evidence From Pakistan Stock Exchange. Market Forces, 16(1), 22. https://doi.org/10.51153/mf.v16i1.435
Rezaei, K., & Bahmani, E. (2021). The Role of Institutional Investors in Reducing Information Asymmetry in Companies. Financial Accounting Quarterly, 13(4), 89-104.
Sharifi, M., Afzali, M., & Barzegar, H. (2020). The Effect of Herding Behavior on Stock Price Synchronicity in the Tehran Stock Exchange. Financial Research, 22(3), 57-78.
Truong, T. P., & Nguyen, T. T. (2021). Institutional Ownership and Stock Price Synchronicity: Evidence from Emerging Markets. Emerging Markets Review, 46, 100759. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2020.100759
Xia, Y., & Madni, G. R. (2024). Unleashing the behavioral factors affecting the decision making of Chinese investors in stock markets. PLoS One, 19(2), e0298797. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0298797
Yazdan Panah, M., & Ahmadi Mousavi, S. M. (2023). Legal Supervision Styles for Capital Market Health. Dynamic Management and Business Analysis, 2(3), 196-207. https://doi.org/10.22034/dmbaj.2024.2037208.1063
Zakamulin, V. (2024). Stock price overreaction: evidence from bull and bear markets. Review of Behavioral Finance, 16(6), 998-1011. https://doi.org/10.1108/RBF-03-2024-0088
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 1404 امید مجد آبادی (نویسنده); مهدی زینالی (نویسنده مسئول); رویا آل عمران, یونس بادآور نهندی (نویسنده)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.