اثر ریسک ژئوپلیتیک جهانی و منطقهای بر بازده و نوسانات بازدهی شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد الگوی دادههای ترکیبی با تواتر متفاوت (میداس)
کلمات کلیدی:
ریسک ژئوپلیتیک, نوسانات بازده سهام, GARCH-MIDASچکیده
ریسکهای ژئوپلیتیکی ناشی از رویدادهای جهانی و منطقهای میتوانند نقش مهمی در شکلگیری نوسانات قیمت داراییها ایفا کنند. با این حال، شواهد تجربی اندکی درباره چگونگی اثرگذاری این ریسکها بر نوسانات بازدهی در بازارهای نوظهور، از جمله بازار سرمایه ایران، وجود دارد. مطالعه حاضر به بررسی تأثیر ریسکهای ژئوپلیتیک بر نوسانات بازدهی بازار بورس اوراق بهادار تهران با بهرهگیری از مدل ترکیبی GARCH-MIDAS میپردازد که قابلیت ادغام دادههای با تواتر بالا و پایین را فراهم میسازد. در این پژوهش، دادههای فصلی شاخص کل قیمت بورس تهران بهعنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شده و شاخصهای ریسک ژئوپلیتیکی با تواتر ماهانه بهعنوان متغیرهای مستقل مورد استفاده قرار گرفتهاند. شاخصهای جهانی شامل شاخص تهدیدات ژئوپلیتیکی (GPT) و شاخص اقدامات ژئوپلیتیکی (GPA) و شاخصهای منطقهای شامل ریسک ژئوپلیتیک چهار کشور روسیه، اوکراین، ترکیه و عربستان سعودی هستند. نتایج حاصل از برآورد مدل نشان میدهد که ریسکهای ژئوپلیتیکی مرتبط با ترکیه و اوکراین تأثیر معنادار و متغیری بر نوسانات بازدهی روزانه بازار بورس تهران دارند. بهویژه، شاخص ریسک ژئوپلیتیک ترکیه در بازههای زمانی مشخصی اثری مشهود بر نوسانات بازار داشته است. در مقابل، شواهدی از اثرگذاری پایدار و معنادار شاخصهای مربوط به روسیه و عربستان سعودی مشاهده نگردید. یافتههای پژوهش بیانگر آن است که اگرچه ریسکهای ژئوپلیتیکی منطقهای تأثیر محدودی بر بازار سرمایه ایران دارند، اما ریسکهای مرتبط با ترکیه و اوکراین در مقاطعی باعث بروز نوسانات قابل توجهی در بازار شدهاند. این نتایج اهمیت در نظر گرفتن ریسکهای ژئوپلیتیک را در مدلسازی و پیشبینی نوسانات بازدهی بازارهای نوظهور، بهویژه بازار سرمایه ایران، برجسته میسازد و میتواند مبنایی برای سیاستگذاری سرمایهگذاران و نهادهای ناظر فراهم آورد.
دانلودها
مراجع
Alqahtani, A., & Martinez, M. (2020). US economic policy uncertainty and GCC stock market. Asia-Pacific Financial Markets, 27, 415-425. https://doi.org/10.1007/s10690-019-09300-5
Balcilar, M., Bonato, M., Demirer, R., & Gupta, R. (2018). Geopolitical risks and stock market dynamics of the BRICS. Economic Systems, 42(2), 295-306. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2017.05.008
Caldara, D., & Iacoviello, M. (2022). Measuring geopolitical risk. American Economic ReviewVL - 112(4), 1194-1225. https://doi.org/10.1257/aer.20191823
Caldara, D., Iacoviello, M., Molligo, P., Prestipino, A., & Raffo, A. (2019). Does trade policy uncertainty affect global economic activity? https://doi.org/10.17016/2380-7172.2445
Chen, J., & Yang, L. (2021). A bibliometric review of volatility spillovers in financial markets: Knowledge bases and research fronts. Emerging Markets Finance and Trade, 57(5), 1358-1379. https://doi.org/10.1080/1540496X.2019.1695119
Darini Vali, M., & Namdar Jouimi, E. (2018). Study of Global Geopolitical Risks in the Policies and Economic Management of the Islamic Republic of Iran. Quarterly Journal of Political Research in the Islamic World, 8(2), 81-93.
Das, D., Kannadhasan, M., & Bhattacharyya, M. (2019). Do the emerging stock markets react to international economic policy uncertainty, geopolitical risk and financial stress alike? The North American Journal of Economics and Finance, 48, 1-19. https://doi.org/10.1016/j.najef.2019.01.008
Falah Tafti, M., Abtahi, S. Y., Totonchi, J., & Tabatabaei Nasab, Z. S. (2022). The Effect of Macroeconomic Foundations on Financial Market Fluctuations in Iran (Using the Mixed Data Sampling (MIDAS) Model). Applied Economic Theories, 9(3), 31-58. https://doi.org/10.22034/ecoj.2022.51886.3061
Hoque, M. E., Akhter, T., & Yakob, N. A. (2018). Revisiting endogeneity among foreign direct investment, economic growth and stock market development: Moderating role of political instability. Cogent Economics & Finance, 6(1), 1492311. https://doi.org/10.1080/23322039.2018.1492311
Hoque, M. E., Zaidi, M. A. S., & Hassan, M. K. (2021). Geopolitical uncertainties and Malaysian stock market returns: Do market conditions matter? Mathematics, 9(19), 2393. https://doi.org/10.3390/math9192393
Keshavarz, & Rezaei. (2021). The impact of economic, financial and political risk on stock market risk and return. Monetary and Financial Economics, 22(28), 127-152.
Keshavarz Shokri, A., & Fahimi, Z. (2017). The Western World's Reaction to Shiite Geopolitical Developments and Strategies to Counter Them. Quarterly Journal of Political Research in the Islamic World, 7(2), 1-25ER -.
Kilian, L., & Hicks, B. (2013). Did unexpectedly strong economic growth cause the oil price shock of 2003-2008? Journal of Forecasting, 32(5), 385-394. https://doi.org/10.1002/for.2243
Li, D., Zhang, L., & Li, L. (2023). Forecasting stock volatility with economic policy uncertainty: A smooth transition GARCH-MIDAS model. International Review of Financial Analysis, 88, 102708. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.102708
Lu, Y. (2020). The impact of geopolitical risks on financial development: Evidence from emerging markets.
Pahlavan, S., Najafi Moghaddam, A., Emam Vardi, G., & Darabi, R. (2022). Examining the Impact of Financial, Economic, Political, and International Risks on the Tehran Stock Exchange Index Using the ARDL Method. Investment Knowledge, 11(41), 303-332.
Salisu, A. A., Ogbonna, A. E., Lasisi, L., & Olaniran, A. (2022). Geopolitical risk and stock market volatility in emerging markets: A GARCH-MIDAS approach. The North American Journal of Economics and Finance, 62, 101755. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101755
Sánchez-Gabarre, M. E. (2020). Stock prices, uncertainty and risks: Evidence from developing and advanced economies. European Journal of Government and Economics (EJGE), 9(3), 265-279. https://doi.org/10.17979/ejge.2020.9.3.6999
Sarker, P. K., Bouri, E., & Marco, C. K. L. (2023). Asymmetric effects of climate policy uncertainty, geopolitical risk, and crude oil prices on clean energy prices. Environmental Science and Pollution Research, 30(6), 15797-15807. https://doi.org/10.1007/s11356-022-23020-w
Segnon, M., Gupta, R., & Wilfling, B. (2024). Forecasting stock market volatility with regime-switching GARCH-MIDAS: The role of geopolitical risks. International Journal of Forecasting, 40(1), 29-43. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2022.11.007
Veronesi, P. (2013). Political uncertainty and risk premia. Journal of Financial Economics, 110(3), 520-545. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.08.007
Wang, Q., Zhang, C., & Li, R. (2024). Impact of different geopolitical factors on the energy transition: The role of geopolitical threats, geopolitical acts, and geopolitical risks. Journal of Environmental Management, 352, 119962. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2023.119962
Yang, M., Zhang, Q., Yi, A., & Peng, P. (2021). Geopolitical risk and stock market volatility in emerging economies: Evidence from GARCH‐MIDAS model. Discrete Dynamics in Nature and Society, 2021(1), 1159358. https://doi.org/10.1155/2021/1159358
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 1404 موسی بحریه, مجید داودی نصر, غلامعلی حاجی, میثم دعائی (نویسنده)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.