پیشبینی زیانهای حدی در دورههای تنشهای مالی با استفاده از معیار تصمیمگیری ریزش انتظاری نهایی مجانبی
کلمات کلیدی:
ریزش انتظاری نهایی, ریزش انتظاری نهایی مجانبی, ریسک سیستمیکچکیده
هدف این پژوهش بررسی و پیشبینی زیانهای حدی در دورههای تنشهای مالی با استفاده از معیار ریزش انتظاری نهایی مجانبی و مقایسه کارایی آن با معیارهای سنتی در اندازهگیری سهم هر نهاد مالی از ریسک سیستمیک است. ابتدا معیار ریزش انتظاری نهایی مجانبی به عنوان ابزار پیشبینی زیانهای شدید تعریف و چارچوب نظری آن بر مبنای نظریه مقادیر حدی چندمتغیره تبیین شد. سپس با مدلسازی وابستگیهای آستانهای میان بانکها، دادههای روزانه قیمت سهام ۱۲ بانک فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای ۱۳۹۶ تا ۱۴۰۱ مورد تحلیل قرار گرفت. بر اساس این مدل، سهم هر بانک از ریسک سیستمیک محاسبه و قدرت پیشبینی معیار جدید با معیار ریزش انتظاری نهایی سنتی مقایسه شد. نتایج نشان داد معیار ریزش انتظاری نهایی مجانبی در پیشبینی زیانهای شدید در رویدادهای سیستماتیک عملکرد برتری نسبت به ریزش انتظاری نهایی دارد و اطلاعات متفاوت و غنیتری در شناسایی نهادهای بحرانی و ارزیابی دقیق ریسک سیستمیک ارائه میدهد. ریزش انتظاری نهایی مجانبی با ویژگی جمعپذیری خود ابزاری کارآمد برای تخصیص منصفانه ریسک سیستمیک به بانکهاست. اتکا صرف به ویژگیهای ساده مانند اندازه یا ریسک فردی بانکها کافی نیست و این معیار میتواند مبنایی علمی برای سیاستگذاریهای نظارتی و طراحی الزامات سرمایهای دقیقتر در شرایط بحران مالی فراهم کند.
دانلودها
مراجع
Acharya, V., Engle, R., & Richardson, M. (2017). Capital shortfall and MES measures in financial crises. Journal of Financial Economics, 123(3), 525-548.
Acharya, V. V., Pedersen, L. H., Philippon, T., & Richardson, M. (2012). Measuring systemic risk. Review of Financial Studies, 25(1), 71-118.
Ahmadi, N., & Rezaei, F. (2018). Application of Marginal Expected Shortfall Models in Predicting Severe Bank Losses. Quarterly Journal of Banking and Insurance, 9(2), 23-41.
Banulescu, G. D., & Dumitrescu, E. I. (2015). Which are the sifis? a component expected shortfall approach to systemic risk. Journal of Banking & Finance, 50, 575-588. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.01.037
Brownlees, C., & Engle, R. (2016). SRISK: A conditional capital shortfall measure of systemic risk. The Review of Financial Studies, 30(1), 48-79. https://doi.org/10.1093/rfs/hhw060
Cai, J., He, X., & Li, X. (2015). Multivariate extreme value theory and MES estimation. Journal of Banking and Finance, 50, 1-15.
Chan-Lau, J. (2010). Regulatory capital charges for too-connected-to-fail institutions: A practical proposal. Financial Markets, Institutions and Instruments, 19(5), 355-379. https://doi.org/10.1111/j.1468-0416.2010.00161.x
Chen, H., Iyer, R., & Wang, Y. (2013). Additive systemic risk measures. Journal of Financial Stability, 9(4), 554-566.
Chen, L., Hong, H., & Stein, J. C. (2025). Predicting systemic risk with marginal expected shortfall. Financial management, 54(2), 101-124.
Eyvazloo, M., & Rameshg, A. (2019). Predicting Banks' Systemic Risk Using Asymptotic Marginal Expected Shortfall. Iranian Financial and Economic Research Journal, 12(3), 45-67.
Hosseini, M., & Mousavi, S. (2017). Analyzing Systemic Risk with Conditional Volatility and Expected Shortfall Models. Iranian Financial Management Journal, 7(4), 12-33.
Huang, X., Zhou, H., & Zhu, H. (2009). A framework for assessing the systemic risk of major financial institutions. Journal of Banking and Finance, 33(11), 2036-2049. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2009.05.017
Ja'fari, R., & Nikoukar, H. (2016). Identifying Tail Dependencies in Bank Returns for Predicting Extreme Losses. Journal of Economics and Financial Management, 6(1), 55-75.
Jamshidi, M., & Razavi, S. (2015). Predicting Banks' Severe Losses in Financial Crisis Periods with Asymptotic Marginal Expected Shortfall. Quarterly Journal of Economics and Management, 4(3), 20-42.
Karimi, K., & Kazemi, A. (2018). The Effect of Market Shocks on Systemic Risk and the Application of Asymptotic Marginal Expected Shortfall. Quarterly Journal of Financial Research, 8(1), 40-60.
Mousavi, S., & Hosseini, M. (2015). Application of Multivariate Expected Shortfall Models in the Analysis of Iranian Banking Crises. Journal of Banking Research, 5(3), 30-52.
Qin, X., & Zhou, C. (2021). Systemic risk allocation using the asymptotic marginal expected shortfall. Journal of Banking and Finance, 126, 106099. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2021.106099
Rezaei, F., & Ahmadi, N. (2019). Asymptotic Marginal Expected Shortfall and Banks' Capital Policy. Iranian Financial and Economic Journal, 11(2), 15-37.
Segoviano, M., & Goodhart, C. (2009). Banking stability measures.
Sethi, S. R. (2025). Forecasting financial distress for organizational sustainability: An empirical analysis. Sustainable Futures, 9, 100429. https://doi.org/10.1016/j.sftr.2024.100429
Shami, A., Taghipourian, Y., Maranjouri, M., & Fallah, R. (2025). Explaining the impact of financial distress risk on stock price crash risk. Scientific Research Quarterly of Accounting and Management, 14(4), 303-312.
Sharifi, M., & Fallah, R. (2017). Measurement of Systemic Risk in the Money and Capital Markets with Expected Shortfall Models. Iranian Financial Economics Journal, 6(2), 28-49.
Song, Y., Jiang, M., Li, S., & Zhao, S. (2024). Class‐imbalanced financial distress prediction with machine learning: Incorporating financial, management, textual, and social responsibility features into index system. Journal of Forecasting, 43(3), 593-614. https://doi.org/10.1002/for.3050
Stoiber, K., Degischer, D., Hautz, J., & Matzler, K. (2024). Open Strategy as Turnaround: The Impact of Openness in Restructuring Under Financial Distress. Academy of Management Perspectives. https://doi.org/10.5465/amp.2023.0363
Sydow, M. (2024). Shock amplification in an interconnected financial system of banks and investment funds based on Financial Stress. Journal of Financial Stability.
Tarashev, N., Borio, C., & Tsatsaronis, K. (2009). The systemic importance of financial institutions. BIS Quarterly Review, 75, 87.
Tarashev, N., Borio, C., & Tsatsaronis, K. (2010). Attributing systemic risk to individual institutions.
Zhao, J. (2024). Survey, classification and critical analysis of the literature on corporate bankruptcy and financial distress prediction. Machine Learning with Applications.
Zhou, C. (2010). Are banks too big to fail? Measuring systemic importance of financial institutions. International Journal of Central Banking, 6(4), 205-250.
دانلود
چاپ شده
ارسال
بازنگری
پذیرش
شماره
نوع مقاله
مجوز
حق نشر 2025 Mojtaba Khoddam (Author); Azar Moslemi (Corresponding author); Mohsen Rashidi (Author)

این پروژه تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 می باشد.