حسابداری، امور مالی و هوش محاسباتی 3092-7366 3 بهار 1404 2025 05 16 The Effect of Global and Regional Geopolitical Risk on the Return and Volatility of the Tehran Stock Exchange Price Index Using the Mixed Data Sampling (MIDAS) Approach اثر ریسک ژئوپلیتیک جهانی و منطقه‌ای بر بازده و نوسانات بازدهی شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار تهران با رویکرد الگوی داده‌های ترکیبی با تواتر متفاوت (میداس) 1 21 FA موسی بحریه گروه مالی، واحد اراک، دانشگاه آزاد اسلامی، اراک، ایران مجید داودی نصر گروه حسابداری، واحد اراک، دانشگاه آزاد اسلامی، اراک، ایران. غلامعلی حاجی گروه اقتصاد، واحد اراک، دانشگاه آزاد اسلامی، اراک، ایران میثم دعائی گروه مدیریت مالی، واحد اسفراین، دانشگاه آزاد اسلامی، اسفراین، ایران Journal Article 2025 03 11 <p>Geopolitical risks stemming from global and regional events can play a significant role in shaping asset price volatility. However, there is limited empirical evidence on how these risks influence return volatility in emerging markets, including Iran's capital market. This study examines the impact of geopolitical risks on the return volatility of the Tehran Stock Exchange using the GARCH-MIDAS hybrid model, which allows for the integration of high- and low-frequency data. In this research, quarterly data on the Tehran Stock Exchange Price Index is used as the dependent variable, while monthly geopolitical risk indices serve as the independent variables. The global indices include the Geopolitical Threat Index (GPT) and the Geopolitical Acts Index (GPA), and the regional indices cover the geopolitical risk levels of four countries: Russia, Ukraine, Turkey, and Saudi Arabia. The results obtained from model estimation indicate that geopolitical risks associated with Turkey and Ukraine have significant and varying effects on the daily return volatility of the Tehran Stock Exchange. In particular, Turkey’s geopolitical risk index has demonstrated a notable impact on market fluctuations during specific time intervals. In contrast, there is no strong or consistent evidence of significant effects from the indices related to Russia and Saudi Arabia. The study’s findings suggest that while regional geopolitical risks have a limited overall impact on Iran's capital market, risks linked to Turkey and Ukraine have, at times, led to considerable volatility. These results highlight the importance of incorporating geopolitical risk into modeling and forecasting return volatility in emerging markets—especially in Iran’s capital market—and provide a basis for policymaking by investors and regulatory bodies.</p> <p>ریسک‌های ژئوپلیتیکی ناشی از رویدادهای جهانی و منطقه‌ای می‌توانند نقش مهمی در شکل‌گیری نوسانات قیمت دارایی‌ها ایفا کنند. با این حال، شواهد تجربی اندکی درباره چگونگی اثرگذاری این ریسک‌ها بر نوسانات بازدهی در بازارهای نوظهور، از جمله بازار سرمایه ایران، وجود دارد. مطالعه حاضر به بررسی تأثیر ریسک‌های ژئوپلیتیک بر نوسانات بازدهی بازار بورس اوراق بهادار تهران با بهره‌گیری از مدل ترکیبی GARCH-MIDAS می‌پردازد که قابلیت ادغام داده‌های با تواتر بالا و پایین را فراهم می‌سازد. در این پژوهش، داده‌های فصلی شاخص کل قیمت بورس تهران به‌عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شده و شاخص‌های ریسک ژئوپلیتیکی با تواتر ماهانه به‌عنوان متغیرهای مستقل مورد استفاده قرار گرفته‌اند. شاخص‌های جهانی شامل شاخص تهدیدات ژئوپلیتیکی (GPT) و شاخص اقدامات ژئوپلیتیکی (GPA) و شاخص‌های منطقه‌ای شامل ریسک ژئوپلیتیک چهار کشور روسیه، اوکراین، ترکیه و عربستان سعودی هستند. نتایج حاصل از برآورد مدل نشان می‌دهد که ریسک‌های ژئوپلیتیکی مرتبط با ترکیه و اوکراین تأثیر معنادار و متغیری بر نوسانات بازدهی روزانه بازار بورس تهران دارند. به‌ویژه، شاخص ریسک ژئوپلیتیک ترکیه در بازه‌های زمانی مشخصی اثری مشهود بر نوسانات بازار داشته است. در مقابل، شواهدی از اثرگذاری پایدار و معنادار شاخص‌های مربوط به روسیه و عربستان سعودی مشاهده نگردید. یافته‌های پژوهش بیانگر آن است که اگرچه ریسک‌های ژئوپلیتیکی منطقه‌ای تأثیر محدودی بر بازار سرمایه ایران دارند، اما ریسک‌های مرتبط با ترکیه و اوکراین در مقاطعی باعث بروز نوسانات قابل توجهی در بازار شده‌اند. این نتایج اهمیت در نظر گرفتن ریسک‌های ژئوپلیتیک را در مدل‌سازی و پیش‌بینی نوسانات بازدهی بازارهای نوظهور، به‌ویژه بازار سرمایه ایران، برجسته می‌سازد و می‌تواند مبنایی برای سیاست‌گذاری سرمایه‌گذاران و نهادهای ناظر فراهم آورد.</p> https://jafci.com/index.php/jafci/article/download/59/42