حسابداری، امور مالی و هوش محاسباتی 3092-7366 در دست انتشار 1406 08 01 Designing a Decision-Making Model for Individual Investors in Portfolio Selection ارائه مدل تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران حقیقی در انتخاب سبد سرمایه‌گذاری 1 19 FA میلاد اثنی عشری دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد ساری، دانشگاه آزاد اسلامی، ساری، ایران. عباس رمضان زاده زیدی گروه حسابداری، واحد نکا، دانشگاه آزاد اسلامی، نکا، ایران سید رسول معصومی گروه حسابداری، واحد جویبار، دانشگاه آزاد اسلامی، جویبار، ایران Journal Article 1404/11/13 <p>This study aimed to design a decision-making model for individual investors in portfolio selection with emphasis on behavioral, cognitive, informational, environmental, and managerial factors. This applied study employed a mixed quantitative–qualitative design and was conducted as field research. The qualitative population consisted of active individual investors in the Tehran capital market with more than five years of continuous experience, stock market experts with more than ten years of professional experience, and experienced academics in accounting and financial management. Snowball sampling was used, and 16 experts were selected until theoretical saturation was achieved. Data were collected through library studies and semi-structured interviews. The qualitative data were analyzed using thematic analysis, followed by the fuzzy Delphi technique to validate the extracted themes. Interpretive structural modeling was then applied to determine causal–hierarchical relationships among the organizing themes. Instrument validity was assessed through face validity and the content validity ratio. The findings indicated that 161 basic themes were extracted from 222 initial codes. After applying the fuzzy Delphi technique, 137 basic themes were finally confirmed by the expert panel. These themes were categorized into 26 organizing themes and five global themes: financial and economic factors, psychological and behavioral factors, informational and knowledge-related factors, environmental and social factors, and portfolio-related factors. The interpretive structural model revealed a five-level hierarchy. Behavioral and cognitive factors, including cognitive biases, negative emotions, herd behavior, emotion regulation, and behavioral discipline, were positioned at the most fundamental level. Portfolio structuring, diversification, and investor-specific goal setting emerged as the final outcome level. Individual investors’ portfolio-selection decisions are shaped by a multidimensional interaction of cognitive, emotional, environmental, analytical, and risk-management factors. Improving decision quality therefore requires a systematic approach that begins with controlling behavioral biases and extends to structured analysis, information management, trading discipline, and integrated risk-management strategies.</p> <p>هدف پژوهش حاضر، ارائه مدل تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران حقیقی در انتخاب سبد سرمایه‌گذاری با تأکید بر عوامل رفتاری، شناختی، اطلاعاتی، محیطی و مدیریتی بود. این پژوهش از نظر هدف کاربردی، از نظر رویکرد ترکیبی کمی ـ کیفی و از نظر شیوه گردآوری داده‌ها میدانی بود. جامعه بخش کیفی شامل فعالان حقیقی بازار سرمایه تهران با بیش از پنج سال سابقه فعالیت مستمر، کارشناسان دارای بیش از ده سال تجربه در بورس اوراق بهادار و استادان حوزه حسابداری و مدیریت مالی بود. نمونه‌گیری به روش گلوله‌برفی انجام شد و 16 خبره تا رسیدن به اشباع نظری انتخاب شدند. داده‌ها از طریق مطالعات کتابخانه‌ای و مصاحبه نیمه‌ساختاریافته گردآوری شد. تحلیل داده‌ها با استفاده از تحلیل مضمون، تکنیک دلفی فازی و مدل‌سازی ساختاری تفسیری انجام گرفت. روایی ابزار با روایی صوری و شاخص CVR بررسی شد. نتایج نشان داد از میان 222 کد اولیه، 161 مضمون پایه استخراج شد و پس از اجرای دلفی فازی، 137 مضمون پایه مورد تأیید نهایی خبرگان قرار گرفت. این مضامین در قالب 26 مضمون سازمان‌دهنده و پنج مضمون فراگیر شامل عوامل مالی و اقتصادی، روان‌شناختی و رفتاری، اطلاعاتی و دانشی، محیطی و اجتماعی، و عوامل مربوط به سبد سرمایه‌گذاری طبقه‌بندی شدند. مدل ساختاری تفسیری پنج سطح سلسله‌مراتبی را آشکار کرد؛ عوامل رفتاری و شناختی در ریشه‌ای‌ترین سطح و ساختاردهی، تنوع‌بخشی و هدف‌گذاری سبد در سطح پیامدی قرار گرفتند. تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران حقیقی در انتخاب سبد سرمایه‌گذاری، فرایندی چندبعدی و متأثر از تعامل عوامل شناختی، هیجانی، محیطی، تحلیلی و مدیریتی است. بنابراین ارتقای کیفیت تصمیم‌گیری مستلزم اصلاح سوگیری‌های رفتاری، نظام‌مندکردن تحلیل‌ها، مدیریت اطلاعات و اجرای راهبردهای منسجم مدیریت ریسک است.</p>   Decision-making model individual investors portfolio selection مدل تصمیم گیری سرمایه گذاران حقیقی انتخاب سبد سرمایه گذاری https://jafci.com/index.php/jafci/article/download/466/287