حسابداری، امور مالی و هوش محاسباتی 3092-7366 در دست انتشار 1405 10 01 Investigating the Nonlinear Effect of Economic Policy Uncertainty and Bank Loans on Corporate Inefficient Investment بررسی اثر غیرخطی عدم اطمینان سیاست‌های اقتصادی و وام‌های بانکی بر سرمایه‌گذاری ناکارآمد شرکت 1 14 FA عباس علیمردانی کرفسی دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد سمنان، دانشگاه آزاد اسلامی، سمنان، ایران آرزو خسروانی استادیار گروه حسابداري، واحد سمنان، دانشگاه آزاد اسلامی، سمنان، ایران رضا زیاری استادیار گروه حسابداري، واحد سمنان، دانشگاه آزاد اسلامی، سمنان، ایران عارفه محقق استادیار گروه حسابداري، واحد سمنان، دانشگاه آزاد اسلامی، سمنان، ایران Journal Article 1404/08/05 <p>This study aims to examine the nonlinear effects of economic policy uncertainty and bank loans on inefficient investment in firms listed on the Tehran Stock Exchange. This research is an applied, descriptive–analytical, and ex-post facto study. The statistical population includes all firms listed on the Tehran Stock Exchange, from which 143 firms were selected using a systematic elimination sampling method over the period 2014–2023. Data were collected from financial statements and official economic sources. Hypotheses were tested using panel data regression models and the Generalized Method of Moments (GMM) in EViews10 software. Diagnostic tests, including stationarity, autocorrelation, and multicollinearity tests, were conducted to ensure model validity and robustness. The results indicate that economic policy uncertainty has a significant nonlinear effect on inefficient investment, following an inverted U-shaped (R-shaped) relationship, where inefficiency initially increases and then decreases over time. The ratio of long-term loans to assets shows no significant nonlinear effect. However, the ratio of short-term loans to assets exhibits a significant nonlinear U-shaped relationship, such that it initially reduces inefficient investment but increases it at higher levels. The findings highlight that economic policy uncertainty and debt structure—particularly short-term financing—play a critical role in shaping nonlinear patterns of inefficient investment. Effective management of uncertainty and optimal financial structuring can enhance investment efficiency and reduce resource misallocation.</p> <p>هدف این پژوهش بررسی اثر غیرخطی عدم اطمینان سیاست‌های اقتصادی و وام‌های بانکی بر سرمایه‌گذاری ناکارآمد شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. این پژوهش از نوع کاربردی و با رویکرد توصیفی–تحلیلی و پس‌رویدادی انجام شده است. جامعه آماری شامل کلیه شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده که از میان آن‌ها 143 شرکت با روش حذف سیستماتیک طی دوره زمانی 1393 تا 1402 انتخاب شدند. داده‌ها از صورت‌های مالی شرکت‌ها و منابع رسمی اقتصادی گردآوری شد. برای آزمون فرضیه‌ها از مدل رگرسیون داده‌های تابلویی و روش گشتاورهای تعمیم‌یافته (GMM) در نرم‌افزار EViews10 استفاده شد. همچنین آزمون‌های تشخیصی شامل مانایی، خودهمبستگی و هم‌خطی برای اعتبارسنجی مدل انجام گرفت. نتایج نشان داد عدم اطمینان سیاست‌های اقتصادی دارای اثر غیرخطی معنادار بر سرمایه‌گذاری ناکارآمد است و این رابطه به شکل معکوس U (Ռ شکل) بوده، به‌طوری که در سطوح اولیه موجب افزایش ناکارایی و در سطوح بالاتر موجب کاهش آن می‌شود. نسبت وام‌های بلندمدت به دارایی فاقد اثر غیرخطی معنادار بر سرمایه‌گذاری ناکارآمد بود. در مقابل، نسبت وام‌های کوتاه‌مدت به دارایی دارای اثر غیرخطی معنادار و به شکل U بوده، به‌گونه‌ای که ابتدا باعث کاهش و سپس افزایش سرمایه‌گذاری ناکارآمد می‌شود. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که عدم اطمینان سیاست‌های اقتصادی و ساختار بدهی به‌ویژه وام‌های کوتاه‌مدت نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌گیری الگوهای غیرخطی سرمایه‌گذاری ناکارآمد دارند. بنابراین، مدیریت بهینه عدم اطمینان و تنظیم ساختار تأمین مالی می‌تواند به بهبود کارایی سرمایه‌گذاری و کاهش اتلاف منابع منجر شود.</p> https://jafci.com/index.php/jafci/article/download/380/216