حسابداری، امور مالی و هوش محاسباتی 3092-7366 2 پیاپی ۳ 1403 03 21 Estimation of the Financial Market Crash Rate Model in Iran with an Emphasis on the Dynamic Behaviors of the Free Float Stock Index and Dividend Yield تخمین مدل نرخ سقوط بازار مالی در ایران با تاکید بر رفتارهای پویای شاخص سهام آزاد شناور و بازده نقدی 32 50 FA معصومه دارابی گروه علوم اقتصادی، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران غلامرضا زمردیان گروه مدیریت مالی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران. بهمن بنی مهد گروه حسابداری، واحد کرج، دانشگاه آزاد اسلامی، کرج، ایران میرفیض فلاح شمس گروه مدیریت مالی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران Journal Article 1402 12 20 <p>It can be confidently stated that sudden crashes in financial markets over the past hundred years have been among the most significant events in human societies—events that, in addition to inflicting substantial losses on a vast group of investors, have led to major decisions. The occurrence of recent global financial crises and the subsequent abrupt collapse in stock prices of companies in financial markets, which caused significant losses for numerous investors, has attracted the attention of many financial researchers and scholars toward the topic of financial market crashes and their prediction. The sharp decline in financial market prices causes substantial losses to investors’ wealth and undermines their trust in capital markets. This study investigates the estimation of the financial market crash rate model in Iran, with an emphasis on the dynamic behaviors of the free float stock index and dividend yield, using time series econometrics. The study period spans from 1996 to 2023 in Iran. The model estimation was conducted using the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) technique. This study is applied in its objective and descriptive-analytical in nature, and it falls under the category of ex post facto research. According to the results of the model estimation, the coefficient of the free float stock index is −0.173730, with a corresponding p-value of 0.0046, indicating a statistically significant impact at the 95% confidence level on the financial market crash rate in Iran during the study period. The coefficient of the dividend yield index in the model is −0.213467, with a corresponding p-value of 0.0061, demonstrating that the dividend yield index also has a statistically significant impact on the financial market crash rate in Iran within a 5% error margin. The coefficients of the variables for the Top 50 Companies Index, the Financial Index, and the Industry Index (with one lag) are −0.949789, −0.755780, and −0.514797, respectively. The associated p-values are 0.0018, 0.190, and 0.0212, respectively, indicating that these variables also exert a negative and significant impact on the financial market crash rate in Iran at a 95% confidence level.</p> <p>به جرات می‌توان گفت ریزش‌های یکباره بازارهای مالی در صد سال گذشته یکی از اتفاقات بزرگ جوامع انسانی بوده است؛ اتفاقی که علاوه بر ضرر رساندن به گروه عظیمی از سرمایه‌گذاران سبب تصمیم‌های بزرگی نیز شده است. رخداد بحران¬های مالی اخیر در سطح جهان و به¬دنبال آن، ریزش یکباره قیمت سهام شرکت¬ها در بازارهای مالی و متضرر شدن تعداد زیادی از سرمایه¬گذاران، توجه بسیاری از پژوهشگران و محققان مالی را به موضوع سقوط بازارهای مالی و پیش¬بینی آن جلب کرده است. سقوط قیمت بازارهای مالی ضرر و زیان قابل توجهی به ثروت سرمایه گذاران وارد می¬کند و باعث کاهش اعتماد آنها به بازار سرمایه می¬شود. در این مطالعه به بررسی موضوع تخمین مدل نرخ سقوط بازار مالی در ایران با تاکید بر رفتارهای پویای شاخص سهام آزاد شناور و بازده نقدی با استفاده از اقتصاد سنجی سریهای زمانی پرداخته شده است. دوره زمانی تحقیق حد فاصل سالهای 1375 تا 1402 در ایران می باشد. تخمین مدل با استفاده از تکنیک خودرگرسیون برداری با وقفه های توزیعی گسترده ARDL صورت پذیرفته است. این مطالعه از منظر هدف کاربردی و از منظر ماهیت تحلیلی توصیفی می باشد همچنین در دسته تحقیقات پس رویدادی قرار گرفته است. مطابق با نتیجه تخمین مدل شاخص سهام آزاد شناور دارای ضریبی برابر با 0.173730- می باشد و احتمال محاسباتی برای این ضریب برابر با 0.0046 می باشد که نشان از تاثیر معنادار در سطح اطمینان 95% درصد بر نرخ سقوط بازار مالی در ایران طی دوره زمانی تحقیق دارد. ضریب متغیر شاخص بازده نقدی در مدل برابر 0.213467- می باشد و احتمال متناظر با آن برابر با 0.0061 می باشد که نشان می دهد شاخص بازده نقدی نیز بر نرخ سقوط بازار مالی در ایران دارای تاثیر معنادار در بازه خطای 5درصد می باشد. ضرایب متغیرهای شاخص 50 شرکت برتر بورس، شاخص مالی و شاخص صنعت (با یک دوره وقفه) به ترتیب برابر با 0.949789- و 0.755780- و 0.514797- می باشند و احتمالات محاسباتی برای این ضرایب به ترتیب برابر با 0.0018 و 0.190 و 0.0212 می باشند که نشان از این موضوع دارد که این متغیرها نیز بر نرخ سقوط بازار مالی در ایران دارای تاثیر منفی و معنادار در سطح اطمینان 95 درصد می باشند.</p> https://jafci.com/index.php/jafci/article/download/112/71